Кроме того, Вы даже кнопку нажать не сможете.
Ведь цикл обработки происходит так:
1) ждётся появление очередного сообщения Windows,(например нажатия SpeedButton1)
2) если есть сообщение, Выбрать его из очереди и
3) обработать.Например запустить SpeedButton1Click)
4) после обработки сообщения
5) Перейти к пункту 1)
То есть если во время выполнения длительной процедуры будете нажимать какие-нибудь кнопки на форме, их обработчики будут вызваны только после того, как эта процедура закончится.
Для того, что бы не "замораживать" интерфейс намертво, можно внутри этой длинной процедуры вызывать Application.ProcessMessages(); которая содержит внутри себя собственный цикл обработки сообщений.
[Щас закидают тухлыми помидорами

]
По этому более точный код должен быть таким
Код:
ProgressBar1.Position:=ProgressBar1.Position+1;
ProgressBar1.Update;
Application.ProcessMessages();
if ModalResult<>0 then Exit;
.................................................. .
ProgressBar1.Position:=ProgressBar1.Position+1;
ProgressBar1.Update;
Application.ProcessMessages();
if ModalResult<>0 then Exit;
И желательно на время выполнения этой длительной процедуры заблокировать (например Enabled:=false; ) те элементы интерфейса, которые могут привести к вызовам таких длительных процедур.