[Radical]

angvelem, это не то.
Нужно как-бы применить альфа-канал к шрифту (Arial, 12).
Т.е., к примеру, у нас нарисована окружность на TPNGObject с альфа-каналом, то, что в окр. будет видно, а вне - не видно.

ЗЫ: С серым фоном разобрался через SetBkMode.